黄庭坚政治上虽不得意，但在诗歌方面影响很大，当时的一些文人曾将他与苏轼并称为“苏黄”。其崇拜者很多，后来形成了“江西诗派”。黄庭坚诗学成就主要在诗论上。黄庭坚的诗主要效法杜甫，强调在格律上用功夫。他说：“老杜做诗，退之作文，无一字无来处”，又说：“古之能为文章者，真能陶冶万物，虽取古之陈言入于翰墨，如灵丹一粒，点铁成金也。”[61]后来又说：“诗意无穷而人之才有限，以有限之才追无穷之意，虽渊明、少陵不得工也。然不易其意而造其语，谓之换骨法，窥入其意而形容之，谓之夺胎法。”[62]这就是黄庭坚在诗法上主张的“点铁成金”和“夺胎换骨”的说法。所谓“点铁成金”，在黄庭坚看来是指诗人在“陶冶万物”的基础上，赋予古人的语辞以新的意蕴；所谓“夺胎换骨”是模拟，体味古人的诗意而进行新的加工。宋人做诗，好用典故，到苏轼而大开，黄庭坚又进一步发展，提出“点铁成金”、“夺胎换骨”，这可以说是“江西诗派”做诗的纲领，也可以说是北宋后期诗人在总结前辈诗人做诗的丰富经验后，在如何探求自己的诗歌道路后所得出的一个结论，即追求书本知识和创作技巧上出奇制胜的创作道路。
黄庭坚的诗法有一个很大的缺点，太注重形式而脱离了现实生活的感受，他虽推崇杜甫，但没有习得杜甫诗的现实主义精神。其意在创新，但没有探讨诗歌与生活的关系，他把流当成源，把古人当作今人的楷模。北宋中期欧阳修、苏舜钦、梅尧臣反对西昆体，面对现实，诗的内容多是反映现实生活的，而到了黄庭坚手里，他在论诗时说：“诗者，人之性情也，非强谏争于廷，怨愤诟于道，怒邻骂座之为也。”又说：“其发为讪谤侵凌，引领以承戈，披襟而受矢，以快一朝之愤者，人皆以为诗之祸，是失诗之旨，非诗之过也。”[63]黄庭坚的这种观点固然与北宋中后期政治斗争的激烈，许多文人学士远离党争、摆脱政治的倾向有很大关系，这只是外部的影响，但黄庭坚在论诗作法时提倡这种观点，即取消了诗歌的战斗作用，其结果必然要走上脱离现实，片面追求艺术技巧的道路，偏离了诗文革新运动的方向。