无论他们怎么看，格雷厄姆认为，这其中都隐含着相当大的投机成分。这种投机性有多大呢？通过计算可以得知：607-182=425美元，可以说，投机成分占绝大部分。
接下来，再来看一看国际收割机公司。该公司处于一个最重要的工业领域的领导地位，1961年的账面价值为每股68美元，5年来的平均收益为每股3.20美元。根据这些数据，投资者就能得出这样一个结论：1961年它的市场价格最多值2.41×20=48.20美元。而现在它的股价为55.25美元，其中投机性占55.25-48.20≈7美元。
通过这样一对比，投资者就会更倾向于购买国际收割机公司的股票，因为它的投机成分较小，投资风险小得多。
接下来股市的发展是，1962年这两只股票价格都下跌了，并且国际收割机公司的股价跌得更多。这似乎和上面说的观点不怎么吻合。但不要紧，请继续看下去。又过了一年到了1964年，两只股票的价格都上涨了，这次国际收割机公司的股价涨得最厉害。
上述股价波动规律表明，对成长型股票投机性作用的判断，仅仅通过一两次股市波动还不能得到完全证实。但从一个相当长的时期看，投资者只要掌握恰当的买卖时机，就一定会在投机风险小的股票上获利更多、更安全。